你该用多少钱，去赌一个机会？

雨还在下。

不是来时那种急促的暴雨，而是绵密、细碎、无休无止的江南梅雨。雨水顺着闸北棚户区低矮的屋檐滴落，在门前坑洼的地面上敲出无数个小水坑。陈默坐在蔡老师家唯一一张完好的椅子上，看着雨水从屋顶漏进来，在墙角铁皮桶里发出单调的“滴答”声。

这个不到十五平米的房间，曾经的主人住在西区一栋有花园的洋房里。

蔡老师拄着拐杖，从床底拖出一个木箱。不是上次装交割单的那个，这个箱子更小，更旧，锁扣已经锈蚀。他费了些劲才打开，里面整整齐齐码着七八本笔记本，牛皮纸封面，边角磨损得起了毛边。

“这是我的你该用多少钱，去赌一个机会？

“对。”蔡老师点头，“市值两万五，只占你总资金的25。这意味着，即使你很看好这只股票，即使你觉得胜率很高，你的仓位上限也被风险限额锁死了。”

“可是……”陈默犹豫，“如果机会真的很好，25的仓位是不是太低了？万一涨了，赚得也少啊。”

蔡老师看着他，眼神像在看当年的自己。

“这个问题，我问了自己十年。”他说，“直到躺在医院里，每天盯着天花板，我才想明白：投资的真谛不是‘一次赚多少’，而是‘长期活下去’。只要你一直在牌桌上，就永远有机会。而一旦你被迫离场，无论你曾经多厉害，游戏就结束了。”

他拨动算盘珠，发出清脆的声响。

“我给你算笔账。假设你有两个交易系统：系统a，每次用50仓位，胜率60，盈利率20，亏损率10。系统b，每次用20仓位，胜率55，盈利率15，亏损率8。你觉得哪个好？”

陈默想了想：“系统a吧？胜率高，盈亏比也高。”

蔡老师开始计算。他在纸上画了一个表格：

交易次数系统a50仓位系统b20仓位

1赢+10+3

2输-5-16

3赢+95+31

4输-475-155

5赢+90+30

算了十次交易后，系统a的总收益是+286，系统b是+124。

“看，系统a确实赢得多。”蔡老师说，“但这里有个问题——我假设每次盈亏都是固定的百分比。现实中不是这样。”

他擦掉表格，重新画。

“现实中，你会遇到连续亏损。假设连续亏损三次。”蔡老师写下数字：

系统a，50仓位，连续亏损三次：

第一次亏5，本金剩95

第二次亏475，本金剩9025

第三次亏451，本金剩8574

三次亏损，总资金回撤1426。

系统b，20仓位，连续亏损三次：

第一次亏16，本金剩984

第二次亏157，本金剩9683

第三次亏155，本金剩9528

三次亏损，总资金回撤只有472。

“现在你看出区别了吗？”蔡老师问，“系统a在连亏三次后，需要盈利167才能回本。系统b只需要盈利5。哪个更容易？”

陈默恍然大悟。他之前只想着赚钱的时候，却没想过亏钱的时候如何恢复。

“但这还不是最关键的。”蔡老师继续说，“最关键的是心理。”

他又画了一个图：一条曲线上下波动，代表账户净值。

“当你用重仓交易时，账户波动会很大。今天赚10，明天亏8。你的情绪会跟着k线图坐过山车。赚了兴奋，亏了焦虑。而情绪会影响判断，让你在该止损时犹豫，该止盈时贪婪。”

“而轻仓交易，”他画了另一条曲线，平缓得多，“账户波动小，今天赚3，明天亏15。你不会因为一天的涨跌而狂喜或绝望。你的情绪稳定，就能更好地执行交易计划。”

陈默想起自己这些天的经历。当账户一天波动几千块时，他会失眠，会反复看盘，会在该止损时想着“再等等”。如果波动更大呢？他不敢想。

“2原则，表面上限制的是亏损，实际上保护的是你的心态。”蔡老师说，“它强迫你承认：第一，你可能会错；第二，错了也没关系，因为损失有限。有了这个心理底线，你才能冷静地做决策。”

窗外天色渐暗，雨还没停。

蔡老师合上笔记本，轻轻抚摸着封面上磨损的痕迹。

“这些本子，我本来想烧掉的。”他说，“后来想，也许有一天，能给别人看看。不是看公式，是看这些公式背后，我曾经多么狂妄，又付出了什么代价。”

他把笔记本推给陈默。

“送你。”

陈默愣住了：“这……太贵重了。”

“贵重？”蔡老师笑了，“一堆废纸而已。里面的公式，现在的电脑一分钟能算几百万次。里面的思想，任何一本风控教材都有。唯一有价值的，是这些纸记录了一个事实：再聪明的人，不尊重风险，都会被市场吞噬。”

陈默接过笔记本，感觉沉甸甸的。