所有目光转向他。

格雷森先生平静地问：“你父亲在雷曼工作？”

“旧金山办公室总经理。”凯尔挺直腰板，声音里带着骄傲，“他昨晚说，最坏的时刻已经过去。雷曼会证明所有做空者都是错的。”

教室里安静了几秒。陆辰看了凯尔一眼，少年眼中是纯然的信任。。。。对父亲的信任，对公司的信任，对那个158年金字招牌的信任。

这种信任，很快就会被击碎。

陆辰移开视线，继续看自己的笔记本。上面写着一行计算：

“若雷曼破产，凯尔的父亲会失业，家庭可能破碎。这是做空的外部成本。”

他沉默片刻，在旁边补了一句：“但系统崩溃时，没有人能独善其身。”

中午十二点，硅谷沙丘路，红杉资本办公室。

布莱恩·考夫曼刚刚结束一个投资决策会。作为红杉合伙人，他今天否决了一个金融科技初创公司的融资申请。。。。。那家公司开发的是做空机会发现平台。

“我不喜欢做空的文化，”他在会上说，“做空是破坏，不是创造。硅谷的精神是建设，是创新，是让世界变得更好。而不是从别人的失败中获利。”

现在，他坐在自己的办公室里，看着屏幕上雷曼的股价：48。20美元，涨幅21%。

布莱恩的个人账户里，有80万美元的雷曼股票。他是在65美元开始建的仓，越跌越买，现在平均成本42美元。按现价，终于开始浮盈了。

“这才是正确的投资，”他喃喃自语，“支持一家有历史的公司渡过难关，而不是落井下石。”

手机震动，是风投论坛的推送。有人发起了新话题：“做空是金融创新还是道德败坏？”

布莱恩快速打字：“金融科技的未来在于合作而非破坏。做空者赚的每一分钱，都对应着某人的养老金损失，某人的失业，某人的家庭破碎。硅谷应该致力于建设更好的金融系统，而不是优化收割效率。”

这段话很快获得几十个赞。圈内人都知道，布莱恩不仅在说理念，也在为自己重仓雷曼辩护。

但他没有说的是，上周他刚刚拒绝了一个年轻创业者的约见。。。。那人想做一个基于公开数据的金融危机预警系统。布莱恩的评语是：“太悲观，不符合硅谷的乐观精神。”

下午三点，陆氏资本账户的建仓完成。

经过五个小时的分批操作，陆辰以平均成本约1美元的价格，买入了5000万份雷曼看跌期权。总成本：4998万美元，几乎用尽了5000万的预算。

交易记录显示，今天这些深度虚值期权的成交量异常活跃。

交易记录显示，今天这些深度虚值期权的成交量异常活跃。

除了陆辰的大单，显然还有其他人在悄悄布局。

也许是黑隼资本，也许是其他嗅觉敏锐的对冲基金。

雷曼股价收盘于47。85美元，涨幅20。6%。是2008年以来最大的单日涨幅。

几乎所有财经媒体的头条都在欢呼雷曼的胜利回归。

只有少数几个角落，还保持着警惕。

陆辰调出雷曼的信用违约互换价格曲线。。。。这是债券市场给雷曼开的破产保险价格。

股价在涨，但cds价格只从650基点小幅回落到。。。。620基点。

依然高的吓人。

健康的金融机构cds通常在50基点以下。超过200基点就意味着市场认为你有严重问题。620基点，意味着债券市场依然认为雷曼有很高的违约概率。

“股价在撒谎。”陆辰轻声说。

傍晚六点，帕罗奥图陆宅。

陈美玲正陪着双胞胎索菲亚和奥利维亚在游戏房里玩耍。地上铺着柔软的泡沫垫，散落着各种玩具。两个金发小女孩爬来爬去，发出咯咯的笑声。

门铃响了。

玛利亚去开门，很快领着莉兹·米勒进来。莉兹又瘦了一圈。眼袋深重，即使化了淡妆也遮不住疲惫。她手里拿着一个文件夹，上面印着圣何塞出租车公司的logo。

“莉兹！”陈美玲站起来，“你怎么来了？不是说最近很忙吗？”

“刚下班，”莉兹勉强笑笑，把文件夹放在玄关桌上，“今天排班到五点，想着顺路来看看孩子们。”

她在垫子上坐下，索菲亚立刻爬过来，抱住她的腿。莉兹的眼神柔软了一瞬，但很快又被焦虑覆盖。

“亚历克斯呢？”陈美玲问。

“在公司看盘。”莉兹的声音很低，“雷曼今天涨了20%，他很兴奋。”

陈美玲心里一紧。她想起儿子的话：雷曼必死。

“他。。。。又加仓了？”她试探着问。

莉兹沉默了很久，然后点头：“把最后的钱都投进去了。他说。。。。这是世纪底价，错过了就再也没有了。”

她没说具体数字，但陈美玲能从她的表情里读出绝望。。。那一定是他们仅剩的钱。

“莉兹。。。。”陈美玲想说些什么，但话堵在喉咙里。

警告她？说雷曼会倒？那等于泄露儿子的计划。而且即使说了，莉兹会信吗？今天全市场都在欢呼雷曼的胜利，连财经专家都说最坏的时候过去了。

安慰她？说一切都会好起来？那是谎。陈美玲看过儿子的模型，知道雷曼的窟窿有多大。

最终，她只是握住莉兹的手：“如果需要帮忙。。。。随时说。双胞胎在这里很好，你们不用担心。”

莉兹的眼眶红了，但她迅速低头，假装在整理索菲亚的衣领。

“谢谢你，美玲。”她的声音有些哽咽，“真的。。。。谢谢。”

她们又坐了一会儿，聊了些无关紧要的话题：双胞胎开始学走路了，圣何塞的出租车生意越来越难做，超市的同事谁又被裁了。。。。

七点，莉兹起身告辞。

“我得回去了。。。。”她抱起索菲亚，亲了亲女儿的脸颊，又亲了亲奥利维亚，“下周。。。我可能不能常来了。公司给我加了夜班。”

“莉兹，”在门口，陈美玲终于忍不住，“关于雷曼。。。也许。。。。不要太乐观。市场有时候会。。。。”

她说不下去了。

莉兹看着她，眼神复杂。最后轻轻点头：“我知道。但亚历克斯。。。。他需要相信点什么。不然。。。。他撑不下去。”

这句话像一把刀，扎在陈美玲心上。

送走莉兹后，她回到游戏房，看着双胞胎无忧无虑玩耍的样子，突然感到一阵巨大的疲惫。

金融市场的数字游戏，在电脑屏幕上只是红绿线条。但在现实世界里，它决定着莉兹要打几份工，决定着亚历克斯还能撑多久，决定着这对双胞胎会不会失去父母。

她的儿子，正在那个游戏里，准备收割巨额利润。

陈美玲靠在门框上，闭上眼睛。

她忽然理解了什么叫做代价。

她忽然理解了什么叫做代价。

晚上八点，书房。

陆辰关掉了所有的灯，只留下屏幕的冷光。三块屏幕上，数据在静静流淌：

左边，雷曼股价走势。。。。一根冲天的大阳线，像胜利的旗帜。

中间，cds价格曲线。。。依然高高在上，像墓碑上的铭文。

右边，他的估值模型。。。。输入雷曼今天公布的资产数据后，模型输出的结果是：真实减值应达到120亿美元，而不是财报中的8。3亿美元。

“差异在哪里？”陆文涛问。他还没去睡，坚持要陪儿子看完今天的复盘。

“在这里。”陆辰调出一份几十页的pdf，“财报第78页，脚注23。他们假设商业地产价格只会下跌10%，然后就在2010年反弹。但根据我的模型，下跌至少会达到35%，而且会持续到2011年。”

他顿了顿：“还有这里。。。。。他们给cmbs也就是商业地产抵押贷款证券的违约率假设是5%，但我从黑隼资本拿到的底层贷款数据显示，实际违约率已经达到12%，而且在上升。”

陆文涛看着那些复杂的公式和图表，忽然问：“小辰，你做空雷曼。。。。有没有想过，这会加速它的死亡？”

陆辰转过头，在屏幕微光中，他的脸一半明亮一半黑暗。

“想过。”他说，“但即使我不做空，雷曼也会倒。它的问题是结构性的，不是被做空导致的。我做空，只是提前看到了结局，并在结局发生前下注。”

“那像德里克那样的人呢？像莉兹和亚历克斯呢？”

书房安静了很久。

“爸，”陆辰的声音很轻，“在泰坦尼克号撞上冰山前，如果有人提前下船，你会指责他加速了船的沉没吗？还是该问，为什么船长要全速驶向冰山？”

陆文涛没有回答。

陆辰转回屏幕，调出最后一张图：雷曼的cds曲线与股价走势的对比图。

两条线，从今天开始，形成了完美的背离。

股价在涨，cds价格在高位横盘。

“市场在撒谎。”陆辰说，声音在黑暗的书房里清晰而冷峻，“债券市场知道真相。。。。他们给雷曼开的破产保险越来越贵。股票市场在狂欢。。。。他们只愿意看头条的好消息。”

他指着那个背离的点：

“而我，知道真相。”

窗外，帕罗奥图的夜晚深沉如墨。远处有隐约的车声，近处有虫鸣。

在这个看似普通的周二夜晚，华尔街的一场大戏刚刚拉开序幕。

雷曼兄弟，这家158年的老牌投行，在今天交出了一份看似漂亮的成绩单。

市场在欢呼。

聪明人在布局。

而真相，正在角落里冷笑。

陆辰最后看了一眼屏幕，然后关掉电脑。

房间陷入完全的黑暗。

在黑暗中，他轻声说：“还有五个月。”

五个月后，2008年9月15日，这艘巨轮将撞上冰山。

至于船上的人。。。。。

黑暗中，陆辰想起莉兹疲惫的眼神，想起。。。。

他闭上眼睛。

“对不起。”他在心里说。

但手上，已经握紧了收割的镰刀，这就是金融市场。

没有温情，只有数字。

没有对错，只有盈亏。

contentend

_s