“这。。。。”

“这。。。。”

“我的风险收益比，比那个更好。”陆辰说，“5000万本金，可能赚4亿，可能亏光。但亏光的概率只有不到5%。从数学期望值看，这是一个正期望值的赌注。”

陆文涛忽然想起工程上的一个概念：“就像我们芯片设计，如果某个架构有95%的概率性能提升50%，5%的概率会出bug。那我们就该选这个架构，但同时要做好bug的应急方案。”

“对。”陆辰点头，“我的交易是那个架构，信托fanghuoqiang是应急方案。”

陈美玲看着父子俩用工程术语讨论金融风险，忽然觉得好笑又心酸。好笑的是这两人思维模式如此相似，心酸的是儿子才十六岁，就要考虑这么多成年人都搞不懂的事情。

“那。。。。妈妈能做什么？”她问。

“两件事。”陆辰竖起手指，“第一，在太太圈里，如果有人说我做空雷曼，你不用否认，也不用争吵。就说孩子有自己的判断，我们尊重。保持礼貌，但保持距离。”

“第二呢？”

“第二，如果像卡罗琳、珍妮弗那样的朋友来问你投资建议。。。。”陆辰顿了顿，“你可以暗示风险，但不要强求。每个人都有自己的路要走。有些教训，必须亲身经历才能记住。”

陈美玲想起卡罗琳说起那200万雷曼票据时发光的眼睛，想起珍妮弗炫耀12%保本收益时的得意。

她点点头。

4月23日，周二。

雷曼股价开盘43。80美元，比昨日收盘微跌。全天在43。25-43。90之间窄幅震荡，成交量萎缩。

市场的乐观情绪开始出现裂痕。

华尔街日报刊登了一篇分析文章，质疑雷曼融资40亿美元是否足够。文章引用了几位匿名分析师的观点：“如果商业地产市场继续恶化，雷曼可能需要再融资100亿。”

英特尔园区，德里克·哈里斯在茶水间盯着手机屏幕，眉头紧锁。

“又跌了。”他喃喃自语。

旁边的同事拍拍他的肩：“德里克，你不是说越跌越买吗？”

“我是这么说。”德里克勉强笑笑，“但。。。。跌得有点多了。”

他调出自己的持仓按现价，浮亏约13%。不多，但也不舒服。

“也许。。。该暂停一下。”他对自己说。

但下一秒，他又想起巴菲特的名：“别人恐惧时我贪婪。”

“再买一点，”他下定决心，“就最后一次。等跌到40美元就卖一部分，把成本降下来。”

4月24日，周三。

雷曼股价开盘直接跳空低开，42。50美元。全天单边下跌，收盘于42。17美元，跌幅2。5%。

下跌的原因是一条不起眼的新闻：穆迪评级将雷曼的商业地产抵押贷款证券（cmbs）的评级展望从稳定下调。

专业投资者知道这意味着什么。。。。评级机构开始动手了。

帕罗奥图高中，经济学课堂。

格雷森先生今天迟到了五分钟。他走进教室时，手里拿着一份穆迪的评级报告复印件。

“同学们，今天我们来谈谈评级机构。”他把报告发下去，“这些机构号称金融市场的看门人，但2007年他们给次级房贷证券评aaa，现在才开始下调商业地产证券的评级。问题是：他们是看门人，还是事后清洁工？”

一个学生举手：“老师，评级下调会影响雷曼吗？”

“直接影响不大。”格雷森说，“但间接影响很大。因为很多机构投资者，比如养老金、保险基金，只能投资评级在一定级别以上的证券。评级下调，他们就得被迫卖出。卖压会传导到价格，价格下跌会导致更多评级下调。。。。这就是负反馈循环。”

他在白板上画了一个闭环：“现代金融体系充满了这种循环。平时是良性循环，上涨时大家都很开心。但一旦转向，就会变成恶性循环，下跌时谁也停不下来。”

陆辰在笔记本上记下这个词：负反馈循环。

他想起了前世2008年秋季的场面：评级机构连续下调评级，引发机构抛售，价格暴跌，又引发更多下调。。。。。直到整个系统崩溃。

而现在，第一张多米诺骨牌，已经轻轻晃动了。

4月25日，周四。

雷曼股价继续下跌，收盘于41美元，全周累计下跌3。2%。周线图上留下一根实体阴线，吞没了前两周的反弹成果。

市场情绪明显转向。cnbc的街头采访中，一个中年投资者对着镜头说：“我准备卖了。等回到成本价就卖，不玩了。”

另一个年轻人更悲观：“我已经割肉了。亏了30%，但总比全亏光好。”

但还有人在坚守。社交媒体上，一个自称价值投资信徒的博主发文：“雷曼的净资产每股超过50美元，现在41美元，这是送钱！我已经满仓满融，等待价值回归！”

下面有几百条评论，有的支持，有的嘲讽，有的问：“如果股价跌到30美元怎么办？”

下面有几百条评论，有的支持，有的嘲讽，有的问：“如果股价跌到30美元怎么办？”

博主回复：“那就继续买！别人恐惧我贪婪！”

陆辰看到这篇帖子时，正在家中复盘本周的交易。

他的持仓：

期权部分：4900万份看跌期权，成本约1美元，现价约1。15美元，浮盈约6%。

空头部分：经过加仓，持有20万股空头，平均成本43美元，现价41美元，浮盈约40万美元。

不多，但方向对了。

更关键的是，时间站在他这边。每过一天，雷曼的问题就暴露更多一点，股价下跌的概率就增加一点。

晚上，家庭晚餐时，陆文涛说起公司的事。

“德里克今天状态很不好。”他切着牛排，“他还在坚持买雷曼，但。。。。整个人都没精神了。”

陈美玲叹气：“何必呢。亏了就亏了，家庭重要还是钱重要？”

“对有些人来说，钱就是尊严。”陆辰轻声说，“承认投资失败，比亏钱本身更难以接受。所以他们会一直加仓，不是相信会涨回来，是无法面对自己错了的事实。”

他想起亚历克斯·米勒。那个曾经意气风发的对冲基金经理，现在应该也在承受同样的煎熬。

“小辰，”陈美玲犹豫了一下，“如果。。。。我是说如果，雷曼真的倒了，像德里克那样的人会怎么样？”

陆辰沉默片刻。

“破产，离婚，可能抑郁，严重的会zisha。”他说得很直接，“今年次贷危机引发金融危机，美国金融业的zisha率将飙升，这不是数字，是人命。”

餐桌安静下来。

“那。。。。我们赚钱，是不是…。。”陈美玲的声音很轻，陆辰打断。

“妈，我给你讲个故事。泰坦尼克号要沉了，船上的救生艇不够。有个人提前看出船有问题，自己买了张救生艇的票。船沉时，他活下来了，别人淹死了。你觉得，那些淹死的人，该恨这个提前买票的人吗？”

“可是。。。。”

“金融市场就是大海，每个人都在自己的船上。”陆辰说，“我的船可能小，但我提前检查了漏洞，准备了救生艇。他们的船大，但他们不相信会沉，甚至嘲笑我准备救生艇是胆小。现在船真要沉了，那是谁的错？”

陈美玲无以对。

陆文涛开口了：“但我们可以。。。。拉邻居，同事他们一把？在力所能及的范围内？”

陆辰看着父母，他们没被社会毒打，道德感较高，是否来到异国他乡，需要通过帮助同事，邻居获得社会安全感？陆辰没再多想。

“可以。但要在我们安全之后。”他说，“先确保自己不会淹死，才能救别人。这就是为什么我要建信托fanghuoqiang。。。。不是为了逃避责任，是为了在有可能的金融体系反扑风暴中活下来，然后才有能力帮助其他人。”

晚饭后，陆辰回到书房。他关掉灯，在黑暗中看着屏幕。

雷曼的股价曲线在屏幕上延伸，从4月7日的45美元，到今天的41美元。缓慢，但坚定地下行。

就像一辆刹不住的卡车，正在滑向悬崖。

而车上的人，有的在睡觉，有的在争论方向盘该往哪转，有的在祈祷奇迹。

只有少数人，提前跳了车。

他调出丽莎·汉密尔顿今天下午发来的一封邮件。。。通过陈美玲转交的。这位老钱家族的夫人，邀请陆家参加下月初的一个小型晚宴，“与几位对金融市场有共识的朋友交流”。

邮件最后有一句话：“我父亲常说，在风暴中，最重要的不是预测风向，是知道自己船的极限。你的船，似乎造得很结实。”

陆辰回复了简短感谢。

随后打开雷曼最新的资产负债表，开始计算商业地产敞口的减值压力。

屏幕的光，映在他平静的脸上。

十六岁的少年正在一笔一划地计算一个158年帝国的倒计时。

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